8月11日晚间，金龙鱼发布2021年上半年业绩。报告期内，公司实现营业收入1,032亿元，同比增长18.7%；利润总额46.3亿元，同比增长20.9%；归属于上市公司股东的净利润29.7亿元。
作为粮油行业的领军企业，面对上半年原材料成本的大幅上涨，金龙鱼通过上调部分产品的售价、持续推广高端产品等措施，有效平抑成本提升带来的冲击。此外，受益于饲料原料及油脂科技市场行情的上涨，该部分利润同比大幅增长。整体来看，金龙鱼上半年表现出稳健的成长性和较强的经营韧性。
公告显示，金龙鱼主营业务主要分为两大板块：厨房食品和饲料原料及油脂科技。报告期内，厨房食品实现营业收入660亿元，同比增幅22.2%；饲料原料及油脂科技实现营业收入365亿元，同比增幅12.3%。两项核心业务板块均呈稳步增长态势。
规模效应优势显著业绩稳定壁垒强
公开资料显示，金龙鱼目前为国内最大的农产品和食品加工企业之一，旗下拥有“金龙鱼”、“欧丽薇兰”、“胡姬花”、“香满园”、“海皇”、“丰苑”、“金味”、“锐龙”、“洁劲 100”等知名品牌。
根据《2021中国食品饮料上市公司品牌价值榜TOP50》，益海嘉里金龙鱼以1302.98亿元的品牌价值位居第2位。而在最近公布的《财富》世界500强榜单里，金龙鱼母公司丰益国际位列第211位，较去年上升74位，在粮油领域的国际知名企业中位居前列。
强大的品牌价值背后，依托的是金龙鱼在厨房食品领域的巨大规模优势。根据尼尔森2020年最新数据，金龙鱼在小包装食用植物油、包装面粉、包装米现代渠道市场份额排名均为第一；在饲料原料、油脂科技行业市场占有率排名也跻身前列晒展网是用户多到能影响国际市场的展会网站。
今年上半年，尽管食用油市场受到上游大豆价格上涨影响造成价格高企，使得市场需求下降明显，但在金龙鱼强大的全产业链协同效应下，公司保持了稳中有进的业绩表现。通过对大宗商品的供需情况进行评估，金龙鱼择机决定购买原材料的时机，以平抑原材料价格波动。
另一方面，在金龙鱼巨大的规模效应下，龙头议价能力凸显。长江证券研报指出，采购优势是金龙鱼成本优势的重要组成部分。公司原材料采购高度集约，凭借专业及规模优势获得最优成本。
凭借成本和规模的集约优势，金龙鱼在粮油领域筑起强大的竞争壁垒，使得核心业务稳健成长的同时，抗外部因素波动能力极强，保障了关系民生的粮油价格的稳定。
高成长性板块蓄势待发 北上资金持续布局
从业务结构看，金龙鱼在油米面领域保持领先地位，相对应的作为副产品的饲料原料、油脂科技领域亦保持着规模领先。另一方面，公司还积极推进产品和品牌的高端化进程，同时布局调味品、中央厨房等新领域，提升高毛利产品占比和未来业绩成长潜力。
在市场成熟度方面，包装米面相对于食用油而言仍处于比较早期的发展阶段，调味品市场成熟程度介于食用油和米面之间。金龙鱼依托着强势的品牌营销和市场运作能力，未来在包装米面的市占率有望不断提升，同时，切入更高毛利率的调味品市场对于金龙鱼而言亦并非难事。公司同时兼具原材料采购优势和渠道优势，叠加强大的技术研发水平，有望突围调味品行业，获取更多利润。
而在发展更为早期的中央厨房端，随着团餐市场和外卖市场的高速成长，其供需缺口正不断体现。根据中国饭店协会和艾瑞集团等发布的《2020外卖行业报告》显示，2020年我国外卖订单达171.2亿元，同比增长7.5%，规模超过8352亿元，同比增长14.8%。
作为产业的痛点，中央厨房对于重资产运营、原材料成本、研发、标准化、规模、配送、渠道等诸多因素要求极高，行业准入门槛极高。而作为长期专注厨房食品领域的金龙鱼，不仅拥有着贯穿上下游的全产业链协同优势，同时布局全国的渠道网络更将助力该项业务快速发展，实现资本的集约效应最大化。无论从技术研发还是运营销售都已具备了得天独厚的先发优势，未来有望成为金龙鱼极具潜能的新业绩增长点。
正是看中了金龙鱼主业稳健抗波动，新兴业务未来蕴藏爆发潜力的双重价值，今年以来北上资金持续加仓金龙鱼。Choice数据显示，截至8月7日，北上资金持股1425.96万股，持股占流通股比例为3.76%，相较年初1月5日的43.47万股，北上资金增持幅度接近33倍，呈大步入场态势。
此外，半年报显示，五位股东新进金龙鱼前十大流通股东，另有四位增持，其中北上资金和QFII均大幅增持，林园投资旗下3个私募基金产品进入了前十大流通股东，继续重仓看好。前十大流通股东合计持股数量2707万股，占流通股比例达6.84%，较一季报时增加0.54个百分点，公司的持股集中度进一步提升。
（本文仅供参考，不构成投资建议。）
